한신평 2014년 3분기 조선업체 실적 분석 및 신용도 점검
한국신용평가(www.kisrating.com)는 12월 12일 2014년 3분기 조선업체 실적 분석 및 신용도 점검 결과를 발표하였다.
조선업체 실적 분석 - 수익성 저하 및 재무부담 확대 지속
2014년 3분기까지의 실적을 점검한 결과, 주요 조선업체들 대부분은 조선산업의 장기침체가 지속되어 외형성장이 둔화되고 있으며, 상선과 플랜트의 저가수주분 제작, 대형 초도프로젝트의 공기지연 등으로 인해 수익성 저하가 심화되고 있다. 다만 육상플랜트 사업 영위 여부, 상선 비중, 학습비용이 수반되는 초도프로젝트 및 특수선종 규모 등에 따라 업체별로 수익성 저하 수준은 차별화되고 있다.
한편, 2013년 말 기준 주요 조선업체(대형 5개사)의 합산 차입금(별도)은 약 17조원이었으나 2014년 9월 말 약 18.6조원으로 증가세가 지속되고 있다. 선수금 유입이 컸던 현대중공업은 감소세를 보였으나, Heavy Tail 방식의 대금회수 증가 등으로 운전자금 소요가 늘어난 다른 조선업체들은 차입금이 크게 늘어났다.
신용도 점검 결과 - 2개 조선업체의 신용도 조정
한신평은 현대중공업의 장기신용등급을 11월 4일에 AA/부정적으로 하향조정하였고, 대우조선해양의 장기신용등급은 12월 12일에 A+/부정적으로 하향조정했다.
모니터링 포인트 - 원화 환율, 유가 동향, 재무융통성, 원가개선 노력
수주여건과 관련해서는 신규 수주분의 수익성에 큰 영향을 미치는 원화 환율의 상승세와 해양플랜트의 발주 위축을 초래하고 있는 유가 약세의 지속 여부가 핵심 모니터링 요인이다.
수주전망이 부정적인 가운데, 수익성 개선 및 재무부담 경감 노력이 가시화되지 않거나 재무융통성이 열위한 조선업체를 중심으로 신용도 하향가능성이 증대될 전망이다. 이에 당사는 향후 개별 조선업체들의 수익성, 재무부담, 재무융통성 등의 변화를 모니터링하여 해당 업체의 신용도에 반영할 예정이다.
